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瑞芯微：2024.10.18《一只断层票，底部启动股》全志科技：2025.01.17《一只断层票，芯片黑马》

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豆包在及时语音交互上的卓绝，展现的是国产AI软件的卓绝，有望为AI端侧硬件拓荒更稠密的空间，如AI语音助手硬件以及AI玩物等。

AI玩物，不错视作具备面部识别、语音识别、当然言语处分等技能，不祥与用户对话的机器东谈主。

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当今AI居品呈现多模态趋势，最为常见的是语音+翰墨的多模态交互，奉陪Transformer架构对信息处分智力的普及，2025年运行会披露更多抽象性多模态交互，将深度集合数据集、文本、音频、视频等扫尾更高维度的东谈主机交互层级，这对硬件侧主控芯片提倡了更多更高的需求。其中产业链重心地方包括瑞芯微、全志科技、星宸科技、乐鑫科技等。

再次预测2025年的机器东谈主产业链契机，中枢逻辑有三个：

一是量产开启十年产业大周期。特斯拉Optimus量产在即，2025年产量有望达千台级别。如若一切弘扬告成2026年特斯拉产量将增多10 倍，至5-10万台东谈主形机器东谈主，然后在第二年再增多10倍至50-100万台。国际产业链巨头包括英伟达、谷歌、OpenAI等也纷繁入局东谈主形机器东谈主，机器东谈主是东谈主工智能的终极载体。

二是T链中枢循序细则性高。细则性看Tier1协调波降速器循序，曩昔变化首推理智手循序。从细则性角度来看，三花和拓普看成Tier1中枢绑定特斯拉，细则性最高。零部件循序，谐波降速器由于竞争容颜汜博，当今仅有哈默纳科和绿的谐波处于当先位置，而哈默那科由于产能、价钱等要素，曩昔份额有望合手续向国内产业链升沉。从变化角度看，理智手看成东谈主形机器东谈主的中枢部件，当今仍处在变化迭代中。

三是国内产业链后劲雄伟。华W领衔中国具身智能产业落地， 2024年11月华W大家具身智能产业改进中心负责运营，与兆威机电、拓斯达、埃夫独特16家企业缔结配合备忘录，助力国产东谈主形机器东谈主进度加快落地。华W链正处于2-3年前的T链的景况，当今产业链供应容颜仍未褂讪，预期仍有新玩家出现，后劲雄伟。

三花智控，价值中军。聚焦机电实行器，永远配合tesla研发迭代且具备国际多地产能，过问特斯拉体系细则性强。利润弹性方面，面前实行器总成价值量揣度约10-20万元，大限度量产后有望降至5万元。若按照特斯拉25年5000台私用/26年5万台外销/27-28年内100万台测算，线性&旋转要道总成的净利率平均达10%，表面上行业利润空间有望达1亿/7亿/50亿，公司有望得到主要份额，孝顺较大利润弹性，3-5年内有望再造一个三花抽象看，24年传统主业利润有望达31-32亿，25年督察15-20%增长至36-38亿，曩昔保合手郑重增长。

祥鑫科技，黑马少壮。基本盘闲暇，液冷、机器东谈主、低空业务布局有望多点着花，功绩揣度本年4~5亿，估值不算高。尤其它的机器东谈主业务是迫切政策布局，远期缱绻是作念弊端中枢零部件及合座代工，当今正往弊端零部件技能冲破成人黄色电影，外部找了两个团队（省接洽所&清华大学配景）配合，居品包括理智手、实行器、降速器、编码器等。客户的话包括华为、优必选等，弘扬速率互异。

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